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自从美国次级抵押贷款问题07年2月底首度曝露出来后，博览分析员就一直密切注意其演变。
现在来看,次贷危机在6月底升级后，已经开始威胁到美国以致全球的流动性根基：持续收紧的银行信贷将使信贷风险和融资环境趋于恶化，金融衍生品的流动性创造和扩张能力将大幅受限甚至萎缩。更严峻的是，金融市场的参与者在一夜之间开始发现自己有资金断链的风险。
或者可以说，如果次贷危机继续蔓延，全球流动性出现拐点的可能性将大增，这从8月9日和10日全球央行紧急向银行体系注资3262亿美元就可窥一斑。
我们现在关注的问题的是：其一，“7.27”以后美股中期调整的态势日渐明显，如果美国出现股市、楼市“双降温”的局面，其经济前景很难乐观，对中国出口的影响也需要研究；其二，美联储货币政策走向会否出现变化？或者说，美联储会提前降息应对变局吗？其三，高收益市场的下跌对全球资金流向会产生怎样的影响？需要强调的是，我们的关注点最终将落脚到亚太股市，或者说，中国股市的周边环境。
另外，高收益市场的下跌和日本央行逐步加息将引发日元利差交易出现阶段性逆转，这将加剧未来全球金融市场的波动性。同时我们注意到，7月30日-8月10日国际市场与人民币汇率的表现，似乎说明：日元走强所带来的阶段性利差交易逆转，会减弱推升人民币的力量。或者说，确实有一部分热钱来自日元利差交易。 |
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【博览研究报告2007/05/11】在《美国经济“滞胀”隐忧已现》的文章中，博览分析员明确提到，近期公布的一系列数据显示，美国经济很可能已经面临“滞胀”风险。
从美联储9日的会后声明来看,我们的这一判断也得到印证：“今年开始阶段经济成长放缓,楼市持续调整”“核心通膨仍有些高”，美联储事实上已经承认美国经济处在温和的“滞胀”状态。
如果我们将5月的这份声明和3月的声明比较，会有更明显的发现。就在3月份，美联储还认为经济数据“好坏参半”，到了5月，这个结论已改为“成长放缓”。当然一季度GDP增速的大幅放缓可能是触发这一转变的主要因素。除此之外，就是楼市……[查看全文] |
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| 国际市场的流动性预期正悄然改变 |
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【博览研究报告2007/06/11】博览分析员认为，现在国际金融市场有两件事值得高度关注：一，美国10年期国债收益率于近日快速突破5％，7日更是创多年来最大单日涨幅，直逼5.25％关口；二，美林、高盛、富国银行、法国巴黎银行等多家著名机构纷纷于近日改口，放弃美联储将于年内降息的预测，认为利率水平将维持不变。
很明显，两件事情是有联系的：10年期国债收益率突然攀升……[查看全文] |
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