本周以来,博览分析员加大了对于近期一系列研究的汇总和总结，即日起，本内参将开始对于上半年的资金面的问题进行总结，分析我们的研究逻辑，从 而对我们此前的研究结论进行提炼、反思以及必要的修正，目的是为了让我们对于下半年行情的研究，有更加精确的参照指标。     博览分析员曾经指出，“散户决定方向，机构决定振荡”这一观点，但在 当前散户开户数逐渐减少，最近已经跌破10万大关，变得不足8万的情况下，此结论是否依然有效？     在行情实现“W反转”的过程当中，起到决定性作用的，究竟是“蒸蒸日 上”的机构，还是“江河日下”的散户？     博览分析员已经指出，管理层的当初流动性过剩一时难以遏制的情况下，所制定的大扩容政策，在目前市场资金逐渐减少（哪怕是阶段性的）的背景下， 必须作出适当的调整，否则原本用来给股市强身健骨的优质资产的引入，又会令人遗憾的演化为，导致行情低迷，乃至暴跌的“恶因”。     而令人担忧的是，在二级市场成交量日益萎缩，开户数逐日递减的情况下， 一级市场的“打新资金”也出现了减少的趋势，但与此同时，股市的扩容工作，却没有丝毫减速的迹象，神华集团此次A股集资规模预计达523.8元，加上此 前明确的几家大型央企，管理层的扩容进程并未因资金面的“锐减”而有所“收敛”。    “君以此始，必一次终”。依靠资金推动而持续单边爆涨的行情，现在则很 可能在资金出现“滞胀甚至衰退”的情况下，经历一次痛苦的调整，尽管博览分析员仍然坚信未来将“W反转”，但在当前资金面逐步紧缩，扩容日渐增大， 而管理层又没有做好足够的市场引导，和目前政策预期的背景下，“W右翼”的那一笔，将可能“画得很长”……